Michiel Hekkens Investeren & Beleggen 5 sep 2025, 09:17

Leestijd: 4 minuten

AI-bubbel overtreft dotcom-bubbel al: ‘95% gebakken lucht’

De waarde van AI-bedrijven bedraagt nu 34 procent van de S&P 500. Precies 1 procent meer dan alle internetbedrijven op het hoogtepunt van de dotcom-bubbel. Zijn we met zijn allen weer een enorme zeepbel aan het opblazen? De grootste AI-baas van allemaal, Sam Altman, denkt van wel.

Het is dezer dagen kunstmatige intelligentie voor en na. AI (artificial intelligence) gaat ons werk overnemen, superintelligentie bereiken, de wereld veranderen en misschien ook wel de hele mensheid uitroeien. Niemand weet wat er precies gaat gebeuren, maar dat dit het grootste ooit wordt én dat iedereen er gillend rijk van wil worden wel. Het risico hiervan is dat AI-bedrijven veel waarde kunnen vertegenwoordigen zonder dat ze daadwerkelijk iets voorstellen. Analisten, economen en zelfs de grootste AI-baas van allemaal, Sam Altman, waarschuwen voor een zeepbel.

Dotcom-bubbel: hoe ging het ook alweer?

De laatste keer dat we ergens net zo enthousiast over waren als over AI, was eind jaren 90 tijdens de opkomst van het internet. Net als AI zou dit alles gaan veranderen. Steeds meer mensen kregen toegang tot het WorldWideWeb, raakten ervan overtuigd dat dit het grootste ooit ging worden en stopten al hun spaargeld erin. Op het hoogtepunt van de dotcom-hype besloeg marktwaarde van internetbedrijven 33 procent van de S&P 500 − de vijfhonderd meest waardevolle Amerikaanse bedrijven op de beurs. Toen spatte de zeepbel in het jaar 2000 uit elkaar. Miljoenen beleggers verloren hun spaargeld, pensioenfondsen leden enorme verliezen en 80 procent van alle internetbedrijven ging failliet. In totaal ging 5 biljoen aan beurswaarde in rook op.

AI-aandelen de lucht in: nieuwe zeepbel?

Bijna dertig jaar zijn AI-bedrijven nu samen 34 procent van de S&P 500 waard, 1 procent meer dan tijdens de internet-hausse. Alleen in 2025 werd er al 188 miljard dollar in AI-bedrijven gepompt. In de Verenigde Staten ging maar liefst 64 procent van al het durfkapitaal richting kunstmatige intelligentie. Van de ene kant vertoont dit sterke parallellen met de dotcom-bubbel, van de andere kant denken veel beleggers wat ze altijd denken: ‘This time it’s different‘. We bespreken een paar visies uit beide kampen.

MIT: 95% van AI-startups stelt niks voor

In een recent rapport nam MIT (Massachusetts Institute of Technology) tal van AI-bedrijven onder de loep. Men raadpleegde CEO’s, werknemers en de fundamentels van de bedrijven (omzet, winst, etcetera). Op basis hiervan concludeerde men dat 95 procent van de AI-startups niet veel meer zijn dan gebakken lucht.

Tal van startups beloven innovatieve AI-toepassingen om bedrijfsprocessen mee te verbeteren en trekken hiermee geld van investeerders aan. Slechts 5 procent vertaalt dit in daadwerkelijk verbeterde bedrijfsresultaten of een snelle omzetgroei. Op basis hiervan concludeert MIT dat er sprake is van een AI-kloof. 95 procent van de AI-bedrijven stelt weinig voor, daartegenover staat dat de overgebleven 5 procent wél wat voorstelt en serieuze impact maakt. Bubbel of niet, daar doet het rapport geen uitspraak over.

Open AI-baas Sam Altman: AI vertoont tekenen van bubbel

In gesprek met The Verge erkent ook Open AI-baas Sam Altman dat de AI-hype tekenen van een bubbel vertoont. “Zitten we in een fase waarin investeerders als geheel te enthousiast zijn over AI? Mijn mening is: ja. Is AI het belangrijkste wat er in lange tijd is gebeurd? Mijn mening is ook: ja. Wanneer bubbels ontstaan, raken slimme mensen overenthousiast over iets waar een kern van waarheid in zit. Sommige mensen gaan een fenomenaal bedrag verliezen, en andere mensen een fenomenaal bedrag verdienen.” Oftewel, AI bestaat deels uit luchtfietserij en deels uit een echte revolutie. Het laat zich raden waar hij zijn Open AI onder schaart.

Tot slot wijzen ook veel experts op fundamentele verschillen tussen de AI-hype en dotcom-bubbel. Zo wordt AI ingezet in een breed aantal sectoren (gezondheidszorg, financiën, industrie, enzovoort), wat duidt op concrete impact in plaats van louter speculatie. Het fundament van de groei zou hierdoor sterker zijn dan tijdens de internet-hype.

AI: revolutie of bubbel?

Dus: is AI een bubbel of een revolutie? De geschiedenis herhaalt zich of this time it’s different? Of zijn dit slechts schijnbare tegenstellingen en is alles tegelijk waar? Zoals op elk punt in de geschiedenis kan niemand de toekomst voorspellen. Er zijn veel parallellen tussen de AI- en internethausse, maar net zo veel verschillen. Als individuele belegger is behoedzaamheid geboden, maar als onderdeel van de economie worden we hoe dan ook meegesleept door de grillen van de massa. Er zit niets anders op dan af te sluiten met de grootste dooddoener van allen. We gaan het zien.